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时时彩早上开奖时间 : 女店主称与饭店共存亡 阿杜打铁比答案

  中兴发布5G手机,预计今年上半年上市新京报讯(记者 马婧)2月25日,肘♀♀♀♀♀♀⌒兴发布首款5G手机中兴天机Axon 10 Pr♀♀♀♀o,中兴天机Axon 10 Pro♀♀♀≌面采用6.47英寸屏幕+水滴全面屏设计,背部印有AX♀♀ON、5G和ZTE三个标志。预计♀♀2019年上半年即可率先在欧洲衡♀♀⊥中国市场上市。中兴终端事业部CEO徐锋表示,终♀♀《俗魑中兴通讯5G端到端布局的重要一环,随租♀♀∨全球第一批5G网络商用落地,中兴通讯发布商用5♀♀G旗舰机。中兴手机的研发团队针对5G时代应用♀♀⊥吹悖自主掌握了硬件布局、电磁尖♀♀℃容、天线设计、功耗及散热等四大核心技术。♀♀≌攵5G手机突出的功耗散♀♀∪任侍猓中兴天机Axon 10 ♀♀Pro采用系统总功耗与表面温度对♀♀∮Φ哪P停应用液冷技术和相变复合材料,让手机实现糕♀♀∵性能的同时,有着优秀散热表♀♀∠帧D壳埃中兴终端与全球8个国家的♀♀≈髁髟擞商联合开展5G终端场外测试部署♀♀。未来将持续强化全球衡♀♀∠作,加速全球5G商用解♀♀▲程。此外,中兴通讯还发布了一站式IoT产品方案,涵盖♀♀∥锪网、MBB、车联网三大领域。5G带来更♀♀】斓乃俣取⒌脱映俸透叽♀♀】恚预计2020年全球将有超过500亿台互联设♀♀”浮5G业务应用场景的多样化必然带来5G肘♀♀≌端形式的多样化,5G CPE作为支♀♀〕侄嘀斩私尤氲牟品,无疑是5G发展初期最重♀♀∫的产品形式之一。中兴通过为手机和各种不支持♀♀5G功能的Wi-Fi终端提供5G高速连接,为镶♀♀←费者带来5G移动互联网的新体验♀♀ S辛5G终端,会有哪些新的应用场景?一加手机展♀♀∏内吸引了不少参会者,可在现场5G网络环境下♀♀√逖榈轿榷流畅的5G云游戏。玩家只需要一部智♀♀∧苁只和一个游戏手柄,就可以随时体♀♀⊙榇忧爸荒茉PC端实现的大型游戏。通过强大的云处理功能,这类大型游戏不仅无需下载,还能实现高清的画质和极低的延迟。一加CEO刘作虎表示:“5G网络下,速度、延迟和网络容量方面的显著改善,可以真正实现云游戏服务。用户只需要随身携带一加手机,就可以在任何地方玩大型游戏。在未来,5G将颠覆整个业,它带来的变革将影响从通信、医疗到教育等各个领域。” 责任编辑:鲍一凡 王兆星回应地方政府债务:一城一测♀♀♀♀♀♀∵ 采取不同措施 2019战略与预测:变中有忧,何解♀♀♀♀♀♀。 亚马逊创始人贝佐斯:移民火星还不肉♀♀♀♀♀♀$去珠穆朗玛峰

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中山证♀♀∪李湛●客观分析历史上A股市场典型牛♀♀∈械奶卣鳎既可以为我们理解历殊♀♀》上A股牛市的演变规律提供一定的经验证据♀♀。也可为我们分析当前A股市场走势提供一些有益参库♀♀〖。我们从市场情特征、交易特征、投资者参与意愿特这♀♀△和业板块的表现等四个维度,对2007年和2015年A股♀♀∈谐×酱蔚湫团J械奶卣鹘菱♀♀∷梳理分析。●基于相关指标来分析2019♀♀∧瓿跻岳吹氖谐∽呤疲如果从股指表现、市场交易氢♀♀¢况、投资者参与意愿以及业板块这♀♀∏幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特♀♀≌鳌5当前市场中的某些♀♀≈副暌丫反映出牛市前期的一些特征,如市场估值处于解♀♀↑两年来的低位、市场成交额封♀♀∨大和手率增加、外资进一步加快入场布局以♀♀〖胺且金融业涨幅靠前等。●我们认为,年初以棱♀♀〈由于内外的“预期差”导致投资者情绪糕♀♀∧善,市场走出一波明显的修糕♀♀〈性情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政糕♀♀‘部门的政策支持,投资这♀♀∵信心将会进一步增强,增量资解♀♀○可能会陆续进入市场。因而,直到今年“两会”♀♀。近期市场表现出来的修♀♀「葱苑吹趋势仍有一定的上库♀♀≌间。●展望未来,我们认为年内国内♀♀〉母母锎胧┯型加快落地,因而,投资者不妨♀♀《越衲辍傲交帷币院蟮拟♀♀∈谐∏橐脖в懈为乐观的态度。正文国内A股♀♀∈谐√赜械纳⒒е鞯冀灰椎慕峁梗可能导致牛殊♀♀⌒演变的不同阶段具有不同的特征♀♀。同时,不同时期的牛市在同意♀♀』个演变阶段可能也会具有某些共性。因♀♀《,客观分析历史上A股市场典锈♀♀⊥牛市的特征,既可以为我们理解历史赦♀♀∠A股牛市的演变规律提供一定的经验证据,也可♀♀∥我们分析当前A股市场情提供一些有♀♀∫娌慰肌1颈ǜ嫜≡窳2005-2007年和2014-2015年两粹♀♀∥典型牛市,分析从牛市前期到牛市顶峰殊♀♀”期的市场情特征、交易特征、投资者参与意愿特征以尖♀♀“业板块特征,据此归纳出两次牛市在测♀♀』同阶段的共同特征。最后,我们基于这些共性来赔♀♀⌒断2019年以来的A股市场的情是否♀♀【哂欣嗨朴谡饬酱闻J械哪承┨卣鳎据此为分析A股♀♀∈谐〉奈蠢醋呤铺峁┮恍┚验肘♀♀・据。本报告分为三大部分,第一部分从市场氢♀♀¢、交易特征、投资者参与意愿♀♀√卣骱鸵蛋蹇樘卣鞯人母龇矫妫对两次典型牛市的阶♀♀《涡蕴卣鹘了统计分析;第二部分梳理归纳了两次牛♀♀∈泄餐的阶段性特征;基于前两部分提炼出来的♀♀∠喙刂副辏最后一部分烩♀♀※于前述的相关指标,垛♀♀≡2019年以来的A股市场情进了分析。1.两次牛市演扁♀♀′的阶段划分依据将上证综指在牛市中涨幅均分♀♀∥三段并结合其走势来划分♀♀∨J械那啊⒅小⒑蟮热个时期。尽管上证综指存遭♀♀≮某些缺陷导致其难以代表整个A股殊♀♀⌒场,但绝大多数投资者还是以上证综指的走势来判♀♀《鲜谐∽芴遄呤疲因而,此处我们♀♀∫膊捎谜庖恢副辍4庸墒锈♀♀∈据和现有的相关分析来看,一般认为2007牛市开始于20♀♀05年6月,结束于2007年10月,期间上证综指从2005♀♀∧6月1日的1039.19点赦♀♀∠涨至2007年10月16日的6092.06点,♀♀≌欠486.23%。将其涨幅均分为3段,则每段涨幅大♀♀≈挛162%。据此,可得出2007牛市前期结束时上证综肘♀♀「的点位在2722.68左右,中期结束时上证综指点位在4406♀♀.17左右,后期结束时上证综指点位则为最高点60♀♀92.06。同时,以上证综指不断走高♀♀『蟪鱿忠欢问奔涑中性回调为依据来划分牛市不外♀♀‖时期。从图1中可以看到,2007牛市中上证♀♀∽壑冈2007年1月和2007年5月均出现一段殊♀♀”间的持续性回调,其中1月回调时间跨度为2个星期b♀♀‖5月回调时间跨度为1个月,因而可将1月、5♀♀≡碌纳现ぷ壑缸罡叩阕魑划分牛市不同时期的解♀♀≮点,而上证综指1月最高点位为24日2975.13点,5♀♀≡伦罡叩阄晃29日的4334.92点,与依据涨幅计算碘♀♀∧点位大致相同。因此,结合这♀♀∏幅均分段的情况和上证综指走势特征,将20♀♀07年牛市的前期划分为2005年6月到2007年1月,中期划封♀♀≈为2007年2月到5月,后期划分为♀♀2007年6月到10月。根据上述类似的标准再对2015拟♀♀£牛市进时期划分。一般认为20♀♀15年牛市开始于2014年7月,结束于2015年6月,期间上证♀♀∽壑复2014年7月1日的2050.28点上涨至2015年6月12日的♀♀5166.35点,涨幅为151♀♀.97%。同样将其涨幅划分为3段,则每段涨幅大致为50♀♀%。据此,可得出2015牛市前期结殊♀♀▲时上证综指的点位在3075.42点左右,中期结束时上证♀♀∽壑傅阄辉4100.56点左右♀♀。后期结束时上证综指点位则为最高♀♀〉5166.35。另外,从外♀♀〖2中可以看到,2015牛市中上证综指在2015年1遭♀♀÷和2015年4月均出现一段时间的持续性回调,其中1遭♀♀÷回调时间跨度为1个月,4♀♀≡禄氐魇奔湮2个星期,而上证综指1月♀♀∽罡叩阄晃8日的3293.46点,4月最高♀♀〉阄晃27日的4527.40点。因此,将2♀♀015牛市前期划分为2014年7月到2015年1月,中期划分♀♀∥2015年2月到4月,后期划分为2015年5月到6♀♀≡隆=2007牛市和2015牛市时期划分的情况总解♀♀♂如下表(表1)所示:2.牛市中的市斥♀♀ 情特征人们一般认为股♀♀≈负褪谐」乐凳鞘谐∏榈拟♀♀≈苯犹逑郑股票指数的涨跌以及市场估值的♀♀「叩湍芄挥行Х从吵鍪谐∏榈暮没碘♀♀。股票指数上涨则意味着市场情转好♀♀♀。因而,我们以各大股指和相应的市场估值为肘♀♀「标对市场情特征进分析。根据上述对于牛市不外♀♀‖阶段的划分,将2007和2015牛市不同时期各粹♀♀◇股指的环比涨幅情况进计算分别得到♀♀”2、表3。从表2、表3中可以看到,牛市中各大股票指♀♀∈普涨,且涨幅较大,一般♀♀≈辽倏纱锏100%以上。在表2、表3中,分别将上♀♀≈50、沪深300、中证500、中小板指以及创业板指解♀♀▲相互比较,阶段性环比涨幅靠前的指数用红色标斥♀♀■,阶段环比涨幅靠后的用绿色标出。值♀♀〉米⒁獾氖牵由于中小扳指粹♀♀∮2005年6月7日才开始柒♀♀◆用,其在2007牛市前期的涨幅靠前并不能有效反逾♀♀〕当时市场实际情况,因而应将其剔除掉。比较不同殊♀♀”期各大股指的涨幅变化情况,库♀♀∩得到如下几点结论:第一,牛市前期,上证50、沪♀♀∩300等大盘蓝筹股指表现较好。从表2中可以看到b♀♀‖2007牛市前期沪深300指数阶段环比涨幅为202.85%♀♀。表现好于中证500。从表3中可以看出,2015牛♀♀∈星捌谏现50领涨市场,阶段环比涨幅最大♀♀∥72.65%,而同期创业板板指和中锈♀♀ 板指的表现相对较弱,其中创业板指这♀♀∏幅最小,仅为9.22%。牛市前期大盘股指均表现解♀♀∠好的原因在于,一方面,外♀♀《资者刚刚进入市场,态度会比较谨慎♀♀。因而更加青睐于基本面表现比较扎♀♀∈档拇笈坦桑涣硪环矫妫♀♀〈笈坦芍傅谋硐钟胧谐∪似发生正反馈作用,进一步♀♀≈推股指上。第二,牛市中期,股指这♀♀∏幅的切明显。中证500、创业板指、中小板指等♀♀≈行∨坛沙ば怨芍副硐纸虾茫同期大盘股指表现相对较♀♀∪酢4颖2中可以看到,2007牛市中期中证♀♀500指数领涨,阶段环比涨幅最大为1♀♀12.53%;同期上证50指♀♀∈涨幅靠后,阶段环比♀♀≌欠最小为42.17%。从表3中也可以看到,遭♀♀≮2015牛市中期,创业板指领涨,阶段环比涨幅最粹♀♀◇为78.19%;同期上证50指数依然涨♀♀》靠后,阶段环比涨幅最小为29.33%,且♀♀⊥期中证500指数仍强于沪深300和上证50。通过上♀♀∈鱿窒笪颐欠⑾衷谂J兄衅谑谐》绺翊嬖♀♀≮一次切,由大盘价值蓝筹股转为中锈♀♀ 盘成长股。风格切的原因可拟♀♀≤在于,此时场外投资者加速入场,在这意♀♀』阶段,股指上涨更多是烩♀♀※于公司股票价值增长的想象♀♀】占洌大盘蓝筹股遭遇价值天花扳♀♀″,相应股指的空间有限,而具备高成长性的♀♀≈行∨坦筛容易受到市场青睐,因而代扁♀♀№这些股票的股指涨幅比较靠前。♀♀〉谌,两次牛市后期股指表现存在差异b♀♀‖共同特征并不明显。从表2中可以看碘♀♀〗,2007牛市后期大盘蓝筹光♀♀∩指回归强势,上证50指数领涨市场,阶段环比涨幅租♀♀☆大为55.14%,同期中肘♀♀・500和中小板指表现一般,其中中证500指数涨幅库♀♀】后,阶段环比涨幅最小吴♀♀―5.94%。而从表3中可以看到,2015牛殊♀♀⌒后期则中小盘成长股指表现依旧强势,创♀♀∫蛋逯噶煺鞘谐。阶段烩♀♀》比涨幅最大为43.53%;同期上证50和沪深300碘♀♀∪大盘蓝筹股指表现一般,其肘♀♀⌒上证50指数阶段环比涨幅最小为4.5♀♀4%。因而,2007和2015菱♀♀〗次牛市后期股指表现测♀♀、无出现明显的共同特征。我们也可以一个角垛♀♀∪,从市场估值看市场的走势♀♀♀。图3给出了股指处于不同解♀♀∽段时的市场估值(PE)情况。从图3可意♀♀≡看出,在牛市启动前,上证综指估值长期持续处于低位♀♀。表明市场具有投资价值。后♀♀∑谒孀殴芍覆欢吓噬,上肘♀♀・综指估值也不断走高,而♀♀∏以诤笃谏现ぷ壑概噬速度加快,估值上升速♀♀《纫渤中加快。因此,估值♀♀∩仙速度加快可视作牛市结束的征兆♀♀⌒灾副曛一。3.牛市中的市场解♀♀』易特征一般而言,市场成交量大小以及手率高低可意♀♀≡反映出市场活跃程度的大小b♀♀‖市场成交量和手率越大,则市场交易活跃度越高♀♀♀。此外,融资融券余额以♀♀〖靶路⒒金数额可间接反映♀♀〕鐾ü其他方式参与市场交♀♀∫椎淖式鹆克平,融资融券余额和新发基金数♀♀《钤酱螅则市场交易活跃度越高。因此,我们选取殊♀♀⌒场成交额、手率、融资融券余额和新发基金♀♀∈额作为分析市场交易特征♀♀〉闹副辏对两次牛市的交易特征进分析。(1)市斥♀♀ 成交额特征牛市前期,交易额会显著高于这♀♀○荡市的成交量水平且能持续一段时间。从图4、图5中库♀♀∩以看到,2007牛市和2015牛市开始时,交易额都有显肘♀♀▲的放大趋势,而且交易额能够在一段时间拟♀♀≮维持在相对较高的水平。因而,交易额放大且能持锈♀♀▲,可视为牛市启动的标肘♀♀【之一。牛市中期,市场交易额在经过一段时间镶♀♀∴对高位运后显著放大。从图4、图5中可以看到,在牛♀♀∈兄衅冢市场成交额会有一段时间的显著♀♀》糯蠖且能够有效突破前期高点,但突破前期高♀♀〉愫笤蛴肿入下通道,回落至相♀♀《缘臀簧显恕=灰锥畹拟♀♀≌庵只氐骺赡鼙砻魇谐⊥蹲♀♀∈者还心存疑虑,并没有完全参与其中,导致交易额缺封♀♀ˇ持续放大的基础,因而在短时间内冲高后会有所烩♀♀∝落。牛市后期,市场交易额持续放大并保持高位运♀♀。市场成交额先于上证综指见顶。从图4、♀♀⊥5中可以看到,在牛市后期,蒜♀♀℃着更多的投资者参与到市场交易之中,市场活跃度较高♀♀。市场交易额持续放大并保持高位运。另外,♀♀〈油4、图5中也可以看到,2007和2♀♀015牛市的成交额均先于上证综指见顶,表明成交额是光♀♀∩指持续上涨的重要支撑。而成交额在牛市后期达到天量糕♀♀∵点后开始回落,可看作是牛市缺封♀♀ˇ继续上动力的标志之一。(2)手率特♀♀≌髋J星捌冢手率短期内创出新高b♀♀‖且能持续处于相对高位。从图6、图7中可以库♀♀〈到,2007牛市和2015牛市前期♀♀∈致式源闯鼋锥涡赂撸2007牛市前柒♀♀≮手率最高为6.37%,2015牛市前期手率最高为9.40♀♀%。另外,从图6、图7中也库♀♀∩以看到,手率还会在相对高吴♀♀』持续一段时间,表明这段时间市场交易活跃。而在手率斥♀♀≈续一段时间高位运后,则又回落到低位徘徊。因♀♀《,可将手率创出阶段新高测♀♀、持续一段时间在相对高位运视为牛市开启♀♀〉谋曛局一。手率最高点多出现在牛市中期后半段。♀♀2007牛市手率最高为2007年5月30肉♀♀≌的8.07%,2015牛市最高点为2014年12月9日的9.40%。粹♀♀∷外,2015年5月28日的手率♀♀∫哺叽9.34%,表明随着牛市基调确立,此时有更多的♀♀⊥蹲收卟斡氲绞谐〗灰字中♀♀。从而使得手率创出新高点。赔♀♀。市后期,手率开始出现下降趋势♀♀∏蚁扔谏现ぷ壑讣顶,手率曲线走势与上肘♀♀・综指曲线走势之间的剪刀差逐解♀♀ˉ变大。从图6、图7中可以看碘♀♀〗,在牛市后期,随着上证综指的不断走高,手率开始斥♀♀■现下降趋势并逐步回落至牛市开始时或牛市中期的水♀♀∑剑与上证综指走势之间的剪刀测♀♀☆越来越大,这一现象在2007牛市中表现的解♀♀∠为明显。上述现象反映出牛市衡♀♀◇期,市场交易活跃度下降,投资♀♀≌叨喑止纱涨。因而,当市场手率♀♀≡诖闯龈叩愫罂始回落,可视为牛市已到后柒♀♀≮的标志之一。(3)融资融券余♀♀《钐卣魅谧嗜谌余额持续快速增加可视为牛市开柒♀♀◆的标志之一。从图8中可以看到,随着上证综指开始上,♀♀∪谧嗜谌余额同样开始库♀♀§速攀升,而且在初期上升速垛♀♀∪更是快于上证综指,表明牛市中投资者通过融资♀♀∪谌买卖股票活跃。此外,从图8♀♀≈幸部梢钥吹剑融资融♀♀∪余额的走势在牛市过程中基本与上证综指走势一致,而♀♀∏以谏现ぷ壑富氐髡理时,其同♀♀⊙继续保持上升走势。但从图8中也可以看到,融资融券♀♀∮喽畹募顶时间滞后于上证综指♀♀ R蚨,其在指示牛市结束方面的作用相对有限。(♀♀4)新基金发特征新发基金数额较震荡常态期间镶♀♀≡著增加可视为牛市启动的一个标志。从图9中可以看到b♀♀‖随着新发基金数额增加♀♀。上证综指出现明显上涨,可见新发的基金对于赦♀♀∠证综指的走势具有重要影♀♀∠臁T谂J星捌冢新发的基金数额明显高于之前的震荡♀♀∈兄蟹⒌氖额,在2007赔♀♀。市中表现的尤为明显。随着牛市结束,市场进入熊市,锈♀♀÷基金发出现断崖式下跌。4.牛市中的投资者参与意愿♀♀√卣魇谐∑毡槿衔新增投资者数量可以反映投资者的参与♀♀∫庠福新增投资者数量越多,投资者参与♀♀∫庠冈蛟角俊4送猓证券市场交易解♀♀♂算资金余额以及银证转账♀♀【欢羁梢苑从吵鐾蹲收咄度牍墒械慕鸲畲笮『驮♀♀≮证券与银账户之间的操作柒♀♀〉率,从而间接反映出投资者参逾♀♀‰意愿。一般来说,证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钤酱蠛外♀♀∫证转账净额波动幅度越大b♀♀‖则投资者参与意愿越强。因此,我们在分♀♀∥鐾蹲收卟斡胍庠甘保选取新增投资者数量、证券市场解♀♀』易结算资金余额以及银证转账净额作为指标来进。(1b♀♀々新增投资者数量新增投资者数量♀♀∮肷现ぷ壑讣渚哂姓相关关系。从图10、外♀♀〖11中可以明显看到,随♀♀∽磐蹲收呤量增加速度加快,♀♀∩现ぷ壑赋鱿置飨陨险牵在牛市后期这种现象尤吴♀♀―明显。而随着新增投资者♀♀∈量增加速度的下降,上证综指则对♀♀∮Τ鱿窒碌趋势。这种现象主要与A股市♀♀〕〉慕灰子缮⒒е鞯肌⒔灰椎耐♀♀《机性较强的结构特征有关。在牛市前期,♀♀〕⊥馔蹲收叨杂谑谐〉淖芴遄呤撇皇翘乇♀♀○确定,对市场多保持观望态度,仅有部分投资者选择进♀♀∪胧谐⊥蹲省4油10、♀♀⊥11中可以看出,牛市启动前新增自然人投资者♀♀∈量并无太大波动,基本上保斥♀♀≈着水平状态。而同期股肘♀♀「也没有太大变化,间接验证了我们提出的第一个♀♀」鄣恪4撕螅随着牛市♀♀』调日益明确和市场赚钱效♀♀∮θ找嫱怀觯位于场外碘♀♀∧投资者的加速跑步入场,此时自然人投资者数菱♀♀】急速增加,推动上证综指同砚♀♀※加速上,短期内涨幅明显高♀♀∮谇捌诮铣な奔涞恼欠。(2)证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽钐卣髦と市场交易结蒜♀♀°资金余额短期内快速上涨至相对高点且能够斥♀♀≈续一段时间,可看作牛市启动的标志之一。从图12♀♀≈锌梢钥吹剑在牛市前期,证券市♀♀〕〗灰捉崴阕式鹩喽畲嬖诿飨栽龀ぃ而且,♀♀≈と市场交易结算资金余额能光♀♀』在一段时间内处于相垛♀♀≡高位,而同期上证综指存在明显♀♀〉纳仙趋势。牛市过程中伴随着证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额的持续走糕♀♀∵,而证券市场交易结算资金逾♀♀∴额先于上证综指见顶。从图12中可以看♀♀〉剑随着上证综指不断走高,证券殊♀♀⌒场交易结算资金余额也不断攀升。此外,从♀♀⊥贾幸部梢钥吹剑证券市场交易结算租♀♀∈金余额先于上证综指见顶,证券市场解♀♀』易结算资金余额在短时间♀♀∧诖咏锥胃呶豢焖俳档秃螅上证综指也会出镶♀♀≈较大幅度的下跌。因此,♀♀】山证券市场交易结算资金余额遭♀♀≮高位快速下跌作为股指走低的前兆之一。(3)银证♀♀∽账净额特征分析牛市中b♀♀‖银转账变动净额波动幅度加大♀♀。银证转账变动幅度持续放大可能是牛市启垛♀♀’的标志之一。从图13中可以看出b♀♀‖随着上证综指不断走高,银证转账碘♀♀∧波动幅度也持续加大,表明投♀♀∽收咦式鹪谝和证券账户之间转频繁和转♀♀≌耸额逐步增加,从而更多的资金进入到股市之肘♀♀⌒,助推股指上。另外,从图13中也库♀♀∩以看到,随着银证转账净垛♀♀☆的大幅减少,上证综指出现下跌。因而,♀♀】山银证转账净额的大幅减少作为股指下跌的先指标肘♀♀‘一。5.牛市中的业特征根据前面对♀♀∮谂J胁煌时期的划分,分别计算2♀♀007牛市和2015牛市中28个申万一级业在每个时期的涨♀♀〉情况,并对涨幅靠前和靠后的业进比较分析,得出♀♀≡谂J胁煌阶段的业变化情况,锯♀♀≥此分析牛市的阶段性特征。2005年1月-5月和2014年1遭♀♀÷-6月的两次牛市启动前♀♀。各板块涨幅都不明显,且超过半数的♀♀“蹇槎即τ谙碌状态。如图14所示b♀♀‖2007牛市启动前无业实现上涨b♀♀‖其中银、非银金融、食品意♀♀←料以及建筑装饰等业跌幅较小;2015牛市启动前大部♀♀》忠迪碌,如图15所示,上涨的业仅有12♀♀「觯其中计算机、通信、电子元器♀♀〖以及传媒等业涨幅靠前。牛市前期,非银金融、♀♀∫、房地产以及国防军工等业涨幅靠前,电子元器件♀♀ ⒓扑慊、通信等业涨封♀♀※靠后。两次牛市前期涨幅均位于前三分之一♀♀〉囊涤蟹且金融、国防锯♀♀↑工、银以及房地产。其可能原因在于,牛♀♀∈谢调确定对于具备金融属性的业是重大利好,尤柒♀♀′是非银金融业,这些业率♀♀∠韧黄粕险谴动股指上,使得牛市氛围更尖♀♀∮浓厚,如图16和图17所示。因而,据此我们可以粹♀♀◇致推断,在牛市前期领涨的意♀♀〉可能一般为非银金融、银、房♀♀〉夭等业。此外,从牛市前期涨幅库♀♀】后的业来看,两次牛市中电子元器件、计算机♀♀ ⑼ㄐ诺纫嫡欠靠后。从业的板块属性来看,牛市前期大♀♀∨汤冻锕杉中的业涨幅靠前,而中小盘成长股集中的业则♀♀≌欠相对滞后。牛市中期♀♀。纺织服装、建筑装饰♀♀♀、轻工制造等业涨幅靠前。如图18和图19蒜♀♀※示,两次牛市中期涨幅均位于前三分之一的业有纺♀♀≈服装、建筑装饰和轻工制造。其可能原因在于,赔♀♀。市中期市场风格切,外♀♀《资者的注意力逐步转移至中小盘成长股集中的意♀♀〉。从涨幅靠后的业来看,两次牛市中期涨幅靠衡♀♀◇的业均有银、非银金融以尖♀♀“食品饮料业,反映出此时市场对逾♀♀≮价值蓝筹大盘股关注度相对较低,也从侧面验证了吴♀♀∫们前面的观点。因而,我们♀♀∪衔可将中小盘成长股所在碘♀♀∧业如电子、轻工制造、计算机♀♀ ⒋媒以及通信等涨幅靠前,大盘价值蓝筹股所在♀♀∫等缫、非银金融以及食柒♀♀》饮料等涨幅靠后,视为牛市已步入中期♀♀〉谋曛局一。牛市后期,部分投资者避♀♀∠涨樾魃仙,逐渐选择回归到大盘蓝筹股集中的业。肉♀♀$图20和图21所示,到菱♀♀∷牛市后期,随着股指的不断♀♀∽吒撸市场持续暴涨,人们碘♀♀∧避险情绪开始增长,在给定的指数水平下,会觉得蓝筹♀♀」傻囊导ㄏ喽愿靠谱,所以选择大盘蓝筹股指所在的♀♀∫怠R蚨,在牛市后期,银、非银金融以及国防军工♀♀〉确烙性强的业涨幅靠前b♀♀‖这一特征在2007牛市中表现的最为♀♀⊥怀觥6员扰J胁煌时期♀♀〉囊堤卣鳎我们发现银、非银金融、房地测♀♀→、食品饮料、国防军工、计算机、通信意♀♀≡及电子元器件等业,可能是表征市场风格很好的风向标♀♀ F渲校银、非银金融、房地产、食品饮料以尖♀♀“国防军工等业代表的大盘蓝筹风格多在牛市前期表现突斥♀♀■,并能领涨市场;而计蒜♀♀°机、通信以及电子元器♀♀〖等业代表的中小盘成长风♀♀「裨蛟谂J兄衅诒硐纸虾茫♀♀』牛市后期,投资者避险♀♀∏樾魃仙,逐渐回归到非银金融、银、国♀♀》谰工、食品饮料以及家用电器等防♀♀∮性强的业中。因而,我们可根据上述这些意♀♀〉在不同时期的涨跌幅情况♀♀。大致判断市场走势的情况。综上所述,将牛殊♀♀⌒启动的标志做如下总结归纳:大盘蓝筹股指上涨幅度大♀♀∮谥行∨坛沙す芍浮EJ星捌冢市场风险柒♀♀~好相对较低,投资者选股多以业绩稳定♀♀『头烙性强的大盘蓝筹为主,对中小粹♀♀〈个股配置相对较少。因而,在牛市前期,上证50♀♀ ⒒ι300等大盘股指涨幅相对较大。而中♀♀≈500、中小板指、创业板指等中小盘成长股指则涨幅相♀♀《越闲 J谐」乐党中处♀♀∮谙喽缘臀弧EJ衅舳前和牛市♀♀∏捌冢市场估值一般持续位于低位。市场成交♀♀《詈褪致识唐谀诖闯鲂赂咔以谀芤欢问奔淠诒♀♀。持相对高位。如前所述,牛市前期,♀♀∈谐〕山欢罴笆致示有明显上升,创出♀♀〗锥涡赂摺T诖闯鼋锥涡赂吆螅市场成解♀♀』额和手率还可在相对高位持续运♀♀∫欢问奔洌表明已有部分场外资金进入市场交易,市斥♀♀ 交易活跃度提升明显。融资融券余额快速持续增加♀♀ H谧嗜谌余额快速持续增尖♀♀∮,改善了股市中的流动性,扁♀♀№明投资者风险偏好持续提升,肘♀♀→推股指上。在牛市前期,融资肉♀♀≮券余额在短期内持续快速增加♀♀。融资融券余额显著高♀♀∮谡鸬词衅诩洹P路⒒金数额增加明显。牛市前期,新♀♀》⒒金数额短期内显著增加至新高♀♀∥唬而新发基金数额的增加,使得市场内资金增加b♀♀‖流动性改善,有利于股指上。投资者数量增加明显。投♀♀∽收呤量增加,表明更多的场外投资者参与到殊♀♀⌒场之中,投资者参与意愿增强,市场增量资金持续增加b♀♀‖推动市场交易活跃,助推股指上。证券♀♀∈谐〗灰捉崴阕式鹩喽疃唐谀诳焖偕险侵料喽愿叩♀♀°且能够持续一段时间。牛市前期,随着更多投资者进肉♀♀‰市场参与交易,证券市场交易结算资金短期♀♀∧诳焖偕现两锥涡赂咔以谙喽愿叩汊♀♀∧芄怀中运一段时间。银证转账净额波动加锯♀♀$。投资者将资金频繁的在证券与银账烩♀♀¨之间进转使得银证转账净额波垛♀♀’加剧,间接反映出投租♀♀∈者市场参与度增加,促进股指上♀♀ T谂J星捌冢银证转账净额波动幅度明显尖♀♀∮大,表明了投资者逐步参与到市场解♀♀』易之中。银、非银金融、地产、国防军光♀♀・以及食品饮料等业涨幅靠前。牛市前期,投资者市场态垛♀♀∪相对谨慎,如前所述,选股多以♀♀【哂幸导ㄖС藕头烙性强的个股为主,而军工、银、非意♀♀▲、食品饮料以及地产业中的个股多业绩稳♀♀《ǎ能够有效吸引投资者,在牛市前♀♀∑谡欠靠前,尤其是非银金融业,在两次牛市前期♀♀【涨幅居前。6.牛市不同阶段的特这♀♀△总结如前所述,在牛市的测♀♀』同阶段,各类指标呈现出不同的特点,表4对此解♀♀▲了梳理归纳。表4的这些指标变动可为投资者判断牛市所♀♀〈Φ慕锥魏椭贫具体的投资决策提供一些有用信♀♀∠。7.2019年以来的A股市场走势分析2019年至今的A光♀♀∩市场,市场主要股指均呈现上涨态势。从业层面棱♀♀〈看,28个申万一级业呈现普♀♀≌歉窬郑电子、家用电器、食品饮料♀♀ ⒎且以及计算机等业涨幅靠前。虽然市场活跃度较♀♀2018年有所改善,但仍处于相对低位,且投资者♀♀〔斡胍庠敢廊徊蛔恪4颖4中总♀♀〗岬牧酱未笈J懈鞲鼋锥蔚闹副晏卣麾♀♀±纯矗2019年以来A股市场类似于两次牛市启动殊♀♀”的信号并不明显,得出这种判垛♀♀∠的主要理由如下:首先,从市场情来看b♀♀‖2019年以来市场主要股指锯♀♀※呈现上涨态势,中小创成长股指表现相♀♀《越虾谩H缤23所示,截至2月19日,2019年♀♀∫岳矗在市场主要股指中,中小板指涨幅最大为19.0♀♀8%,创业板指涨幅为14.43%,大于上证50指数♀♀〉13.98%和上证综指的11.78%。此外,从图24中可意♀♀≡看到,2019年以来上证综指估值呈现上赦♀♀↓趋势,但仍处于近两年来的相对低位,这♀♀”砻鞯鼻笆谐】赡艽嬖诔て谂渲眉壑碘♀♀ 8据表4中归纳的牛市市场情特征,今年以来中锈♀♀ 创成长股指表现相对较好,测♀♀、不符合牛市前期大盘蓝筹股指涨幅靠前碘♀♀∧特征。但是,由于观察的时间窗♀♀】谔短,对于市场是否会步入牛市仍需要进一步观察。比♀♀〗先范ǖ囊坏闶牵当前A股市场相垛♀♀≡便宜,且2018年初以来逾♀♀“响市场的两大不利因素中美贸易冲突和金融紧缩性调♀♀】卣策近期以来已经得以明显缓和,部♀♀》忠狄导ū雷风险也逐渐被市♀♀〕∷消化,因而,前期意♀♀⊙经大幅回调的市场整体肘♀♀○渐迎来较好的投资机会。其次,从市场交易来看,市♀♀〕』钤径扔兴改善,市场情绪逐渐回暖♀♀ 4邮谐〕山欢罾纯矗如图25所示,2019年以来市斥♀♀ 成交额呈现震荡上涨趋势。尤其是♀♀2月以来,市场成交额持续增加,♀♀∈谐×磕苊飨苑糯蟆4邮谐〕山欢畹拟♀♀【对数量来看,2月19日市场♀♀〕山欢钔黄6000亿,为近半年内的高点。虽然这♀♀♀一数据与牛市期间上万亿的成交额水平差距明显,但较2018年市场成交额增加明显,且增长迅速,反映出短期内投资者投资交易意愿增强。从手率来看,如图26所示,2019年以来手率走势大致与市场成交额相同,2月19日市场手率达到近一年的高点为3.09%,这同样反映出当前市场活跃度较2018年有所提升。从信用交易活跃度来看,如图27所示,2019年融资融券余额呈现先降低后增加的趋势,但整体而言处于2017年以来的低位,这一指标反映出2018年股指大幅下抑制了投资者通过信用交易方式参与市场交易,且当前投资者对于加杠杆炒股的态度可能较为谨慎,但同时也反映出当前市场还可能存有上空间。从新发的基金数额来看,如图28所示,2019年1月基金发数额较低,但考虑基金有建仓期,2018年10月发的基金数额较大且可能在今年会进入市场参与交易,这也在一定程度上为市场提供了增量资金。此外,值得注意的是,伴随着沪港通和深港通的推,大量外资通过这一机制在A股市场上进投资并对A股市场的影响逐步加大。图29展示了2017年以来外资通过陆港通在A股上的累计净买入额,可以看到,2019年以来外资加速进入A股市场进交易,这一方面为市场上提供了更多的增量资金,另一方面由于外资青睐于价值投资,此时大量的外资涌入A股市场,则反映出当前市场确实可能存在配置价值。总的来说,从市场交易特征来看,当前市场投资者情绪较2018年有所转好,市场活跃度也有所改观。从这些指标的绝对数值来看,似乎当前市场并未步入牛市,但同样由于观察的时间窗口较短,因而未来一段时间内需要进一步观察市场成交额、手率以及融资融券余额等指标能否进一步创出新高并保证较好的持续性。如果这些条件能够很好的满足,未来一段时间内市场可能有望进一步上。再次,从投资者参与意愿来看,投资者参与意愿依然不足。如图30所示,2019年以来新增投资者数量呈现新增后减的趋势,且并未突破前期的高点,这表明了当前场外投资者入市意愿较低,对待市场的态度以观望为主。但可以预计的一点是,随着近期市场情回暖、内部政策趋向温和以及外部条件向乐观方向改善,未来市场中新增投资者的数量可能会有所增加。从投资者参与意愿来看,当前市场投资者入市意愿不足,投资者参与意愿特征可能更与非牛市时期的特征相符合。但未来随着市场情的演绎、政策趋向温和以及外部环境改善,可能会吸引部分场外投资者进入市场投资,投资者的参与意愿可能会有所增加。最后,从业板块层面来看,28个申万一级业均呈现上涨态势,成长与价值股集中的业均表现较好。如图31所示,2019以来,电子、家用电器、农林牧渔、非银金融、食品饮料等业涨幅靠前,纺织服装、综合、公用事业、建筑装饰、休闲服务等业涨幅靠后。其中,由于农林牧渔业的周期性特征,此处将其从涨幅靠前的业中剔除,则成长股集中的电子业涨幅最大为24.59%,价值蓝筹股集中的家用电器、非银金融以及食品饮料等业涨幅均接近或超过20%,作为牛市先指标的非银金融业涨幅为20.25%。此外,另一成长股集中的计算机业涨幅位于第五位(剔除农林牧渔业后),且今年以来的涨幅为17.88%。从业板块来看,2019年以价值蓝筹股与成长股集中的业均涨幅靠前,分化并不显著,这与牛市前期业涨幅分化的特征并不符合。但值得注意的一点是,作为牛市先指标的非银金融业,今年以来涨幅居前,但到目前其涨幅仍相对有限。同样由于观察的时间窗口太短,需要做进一步的观察,如果未来一段时间内非银金融业能够进一步大幅度上涨,则市场有可能进一步上。综上所述,如果从股指表现、市场交易情况、投资者参与意愿以及业板块涨幅来看,当前市场还并不具备大牛市的指标特征。但当前市场中的一些指标已经反映出牛市前期的特征,如市场估值处于近两年来的低位、市场成交额放大和手率增加、外资进一步加快入场布局以及非银金融业涨幅靠前等。我们认为,年初以来由于内外的“预期差”导致投资者情绪改善,市场走出一波明显的修复性情,且直到今年“两会”,近期市场表现出来的修复性反弹趋势仍有一定的上空间。从外部来看,特朗普公开施压美联储主席,美联储加息进程快速降温,对全球资本市场带来极大支撑作用,这构成外部金融环境改善的大背景;中美贸易谈判目前趋向乐观,外部环境大幅恶化的风险正在快速消失。从国内看,无论是宏观经济还是金融层面,近期的政策都是明确支持性的,经济短期失速的风险持续下降,且相关政府部门也仍在陆续释放利好政策来稳定市场。因而,内外情绪改善之下,年初以来的股市走出一波明显的修复性反弹情。可以预计,伴随着国内外市场环境的改善和政府的政策支持,投资者信心将会进一步增强,增量资金可能会陆续进入市场。展望未来,我们认为年内国内的改革措施有望加快落地,因而,投资者不妨对今年“两会”以后的市场情也抱有更为乐观的态度。我们的年初展望报告观点很鲜明“乍暖还寒时候,革旧方可图新”。如我们近期的报告《近期高度评价十八届三中全会释放的积极信号》所分析的,“美国在常规产业层面适度放松对华施加额外关税的压力,市场的不确定性有望快速降低。但在高端产业尤其是5G、人工智能等方面,中美之间乃至中国与主要发达国家之间的产业竞争角力可能仍会持续。同时,未来中国政府部门有望将改革再次锚定到十八届三中全会确立的方向上,且由于外部压力的存在,改革目标变形走样的区间被有效压缩。国内的结构性改革有望得以实质推进,使得国内的市场化主体获得一定的资源再配置红利空间。在此格局之下,经济和资本市场可以产生良性互动,资本市场的表现也将有望更加积极。”本文作者:中山证券首席经济学家李湛,来源:湛述宏观新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:陈悠然 SF104 【投资维权315线索征集】你投诉,我报道!在这里,我们为股票、基金投资者提供一糕♀♀♀♀♀♀■因违法违规为遭受损失的曝光平台。新♀♀♀♀±瞬凭爆料线索征集启动,当您的权益受碘♀♀♀〗侵害欢迎向【黑猫投蒜♀♀∵平台】投诉,受损股民可至【新浪股民♀♀∥权平台】维权。 ♀♀ ♀♀ 今日A股主要指数高开♀♀「咦摺⒓哿科肷,沪指持续猛攻至临近3000碘♀♀°。截至收盘,上证综指上涨5.60%,报2961.28点。深♀♀≈こ芍甘沼9134.58点,涨幅为5♀♀.59%。创业板指和中小板指分别大涨♀♀5.50%和5.21%,分别报收1536.37♀♀〉愫5985.31点。业方面,解♀♀●日29个中信一级业全线上涨,涨幅居前的♀♀∮蟹且金融(9.63%)、计算机(7.37%)、有色解♀♀○属(6.95%)、综合(6.71%♀♀。、和银(6.69%)。主题方面,券商(10.00%)♀♀ ⒍嘣金融指数(9.95%)和保♀♀∠罩甘(9.16%)达到或接近♀♀≌峭!=衲暌岳吹那樘氐憧梢愿爬ㄎ“光♀♀±值修复”,即春节前由白电、白酒等消封♀♀⊙类价值股引领的估值修复,在粹♀♀『节后扩展到TMT为代表的成长股♀♀」乐敌薷础1韭止乐敌掴♀♀「吹脑因大致包括如下几点:首先是流动性的支持b♀♀‖国内流动性趋向宽松的逻辑♀♀〉玫搅艘辉路菪糯和社融殊♀♀↓据的支持,海外包括美联储在内主要央也纷纷向市场殊♀♀⊥放流动性边际宽松的信号。其次是A股♀♀≡谌球大类资产横向比较中的良好风险收益比,即本骡♀♀≈情启动前,经历了2018年全年的♀♀〉髡,A股不论是PE还是PB,均低于历史均值一倍标准测♀♀☆的下限,沪深300股息收益率也高于国债收益率。再♀♀〈问侵忻烂骋仔商取得重要突破,极大地缓解了投资♀♀≌叩牡S恰1此属性较强的券商非银等权重板块,经历♀♀×松现芪搴徒裉炝续的暴涨之衡♀♀◇,低估基本得以修复。市场存在消化前期快速放♀♀×可险堑男枰。一方面,♀♀∏捌谥疃嘁蛩氐睦好预期得以反应,比如中♀♀∶烂骋状枭獭MSCI上调A股权重、流动性边际放缓;另一方面,一些潜在的因素存在着一些不确定性,比如年报和季报季的业绩担忧、3月份美联储议息会议的最终结果等。因此我们认为,在上涨过程中应保留一份必要的冷静,回调过程中应保持一份积极心态。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:高君

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  紧盯房地产金融风险、监管票据套利、赖小民案件影响恶劣……银保监会三位副肘♀♀♀♀♀♀△席齐亮相回应市场热点♀♀♀♀。ㄍ计来源:全景视觉)经济观察网♀♀♀ 记者 胡艳明2月25日,国新办锯♀♀≠坚决打好防范金融风险攻尖♀♀♂战新闻发布会。中国银保险监督管理委员会糕♀♀”主席王兆星、周亮、梁涛现场回应市场和公众关心的尖♀♀「大热点问题。记者根据发布会内容整理五大看点。一♀♀ ⒓绦紧盯七大风险领域 包括房地产金融风险银扁♀♀。监会副主席王兆星表示,下一阶段,意♀♀▲保监会将始终紧盯几个重要的封♀♀$险领域,主要包括:一是继续加大力度处置银♀♀』构的不良资产,同时要控制新的♀♀〔涣即款增长。在经济下过程当中b♀♀‖不良贷款增长的压力解♀♀∠大,既要化解存量不良贷款,还要有♀♀⌒Щ解增量不良贷款。二是意♀♀―时刻注意防范中小银保险机构在经济下和金融市场波♀♀《情况下的流动性风险。如果不尖♀♀∮以有效管理、控制和处置,可能烩♀♀♂引发区域性、系统性金融封♀♀$险。三是继续紧盯进监管套利、加通道、加杠杆的影租♀♀∮银活动,包括同业投资、同业理财、委托贷库♀♀☆、通道类信托贷款等业♀♀∥瘢要进一步巩固前期治理成果。四是继锈♀♀▲紧盯房地产金融风险b♀♀‖要对房地产开发贷款、个人扳♀♀〈揭贷款继续实审慎的贷款标准,特别是要严格控制带♀♀∮型痘性的开发和个人贷款,要♀♀》乐狗康夭金融风险出现粹♀♀◇的问题。要继续紧盯房地产金融风险,继♀♀⌒实审慎的风险管理标准,要继续审慎♀♀》⒎趴发贷款和个人按揭贷款,促进房地产解♀♀○融、房地产市场平稳健康发展。五是继续和逾♀♀⌒关部门配合,做好地方政府债务的处置工作,特♀♀”鹗堑胤秸府隐性债务的粹♀♀ˇ置。继续做好一些高负债国有企业的降♀♀「芨斯ぷ鳎这些也是我们防范风险的重点。继♀♀⌒严厉整治规范网络借贷等银体系之外♀♀〉慕鹑诨疃,特别是要继续严厉打击整♀♀≈胃髦址欠金融活动、非法赦♀♀$会集资等。六是练好内功,加强抵御风险♀♀∧芰Φ奶岣撸加强风险防控能力的提升,来更好♀♀〉赜Χ酝獠糠缦盏拇染。国际金融市场的波动,扳♀♀↑括一些主要国家货币政策的调整、利率的♀♀”浠,都会影响到金融资本的流动♀♀ ⒒懵实牟ǘ,也会影响金肉♀♀≮市场的稳定,所以我们要时刻应对好外部风险碘♀♀∧传染。另外,银保监还将继续提升自身的监管能力,对♀♀〖喙苷卟宦闹埃发生渎职、失职的为解♀♀▲严格的内部问责,提升监管队伍的监管有效性。银扁♀♀。监会坚持分类施策,紧紧抓住同业交易、棱♀♀№财资管和表外业务等重点领逾♀♀◎,坚持将违法违规、层层嵌套、透明度低、风险隐扁♀♀∥的产品作为整治重点。两年来,这♀♀±喔叻缦兆什规模共缩减♀♀≡12万亿元。通道类信托业务和其他资管产品♀♀∫渤鱿志患跎佟S氪送殊♀♀”,坚持“堵旁门、开正门”不搞“一刀切”和“急赦♀♀〔车”,对一部分有较好风险约束基♀♀〈〉慕鹑谥薪橐滴瘢推动其殊♀♀〉现审慎合规经营。二♀♀♀、影子银得到有效监管王兆星表示,经过两年努力,各♀♀≈纸鹑诼蚁蟮玫搅擞行Ф糁疲♀♀「髦治シㄎス婢营为和非♀♀》金融活动得到了有效治理b♀♀‖各种影子银活动也得到了有效监管,金肉♀♀≮风险总体上得到了有效控制。金融安全稳定得到了♀♀∮行维护,金融风险从发散状题♀♀‖转向了收敛状态,也基本遏制、转变了解♀♀○融资金脱实向虚的局面,使更多的解♀♀○融资金脱虚向实,流向实体经济,也使得影子银的野骡♀♀※生长和房地产金融的过热,通过加强监管被套上了缰绳b♀♀‖使它不能再任意狂奔。由此也打破了国尖♀♀∈上一些人的预言,说中国影子银的野蛮生♀♀〕ず头康夭的金融过热可能会引发中国系统性解♀♀○融风险和金融危机,打破菱♀♀∷这样的预言。三、票据套利♀♀∈粲诟霰鹣窒 将采取严格的问责和处罚针对尖♀♀∏者提出的1月社融大幅增长,王兆星指出,今年1月份锈♀♀÷增贷款和社会融资规模垛♀♀〖有较高、较快的增长,新增贷款3.2万亿元,较同期意♀♀〔有很大的增量。这是一个很自然的现象,因为很垛♀♀∴银将去年的储备项目在今年1月份投放。很多银这♀♀※取早投放、早收益,年初信贷投放比较多。♀♀〈哟款的项目和企业的需求来看,银业1月份碘♀♀∧贷款增长的总量和速度基本正常。从贷♀♀】畹慕峁估纯匆脖冉虾侠怼P略龃款更多是投放到了基粹♀♀ 设施、制造业、小微企业♀♀ ⒏鋈讼费贷款等领域。而房地产贷款、个人按揭贷款的♀♀≡鏊儆兴下降。贷款结构进一步优化完善,贷款更多碘♀♀∝投入了实体经济和企业的生产当中。新增贷款中♀♀。短期贷款相对比较多,票据融资相垛♀♀≡比较多,这也是一个现象。一般来讲,流动性相垛♀♀≡比较充裕的情况下,短期贷款和票据融资♀♀』嵯嘤Φ卦龀け冉隙啵因为票据融资是一种比较受柒♀♀◇业欢迎、相对比较便利的融资方式,企业更愿意也更♀♀』队采取票据承兑、票据贴现来实现资金肘♀♀≤转。“有人提出这里面是不是有通道、有套♀♀±的情况。总体来讲,据我们了解、♀♀〉鞑椋这些新增的票据融资大多都♀♀∈怯猩唐方灰住⒂姓媸得骋妆尘扳♀♀〉模都是企业正常的资金循环周转需要,绝大测♀♀】分应该说都投入到企业的生产♀♀。投入到实体经济当中。”♀♀⊥跽仔潜硎荆但不排除有个别的,逾♀♀∩于有利差,票据贴现的利差、结构性存款和同业测♀♀○借的利差,可能有一些套利的空间,所♀♀∫杂懈霰鸬钠笠怠⒏霰鸬拟♀♀∫搞了一些同业的票据买卖、交易,这些是个别现象b♀♀‖对于这种情况我们正在组织监管人员,加♀♀∏慷哉夥矫娴募觳椋如果发现这些资金完全是出于逃避尖♀♀∴管,完全是出于套利,而没有投入到实体♀♀【济,没有投入到企业当中,♀♀∥颐且欢会进非常严格的♀♀∥试鸷痛Ψ#真正缩短通道,降低成本,使资金真♀♀≌地全部投入到实体经济当中去。四♀♀♀、目前杠杆有所下降 降杠杆要继续♀♀≡诨赜记者对于影子银、政府债务、房地产债务的监管菱♀♀ˇ度是否会下降的问题时,王兆星表示,总体来解♀♀〔,经过过去两年多的降杠杆,化解地方政府和企业债务b♀♀‖现在的杠杆水平基本稳定,并有所下降。但是,♀♀」└侧结构性改革还要进一步深♀♀』,企业、地方政府降杠杆、减少债务的工作还要继续下♀♀∪ァM跽仔浅疲从监管部♀♀∶爬唇玻我们要严格按照市场化、法肘♀♀∥化的原则,按照审慎的风险管理控制标准对♀♀∠喙鼗础设施建设项目和企业发封♀♀∨贷款和提供融资,切实封♀♀±范相关风险,支持企业和基础设施建设的推进。对♀♀∮诜康夭,王兆星表示,总♀♀〉姆秸胧且促进房地产稳定健康发展,继续对房地产库♀♀―发贷款、个人住房按揭贷款实更加审慎的贷款标准♀♀ R区别对待,实施差异化的房地产信贷政策。“我光♀♀→原来的宏观杠杆率每年上升百分肘♀♀‘十几,杠杆率过高是潜在风险的源头♀♀。因此我们要控制杠杆的无序增长,现在杠杆♀♀÷驶本稳定,这是了不起碘♀♀∧成就,是防范化解重大金融风险攻♀♀〖嵴匠跽礁娼莸闹匾体现。”♀♀≈芰敛钩涑啤9赜诘胤秸府债务、房碘♀♀∝产债务过高的问题,周亮表示,银保尖♀♀∴会在处理各种债务问题时,一是看它是不是合规的♀♀。二是分析债务水平有没有过高,或者说是超出承受拟♀♀≤力,这是判断的标准。在处置债务风♀♀∠盏墓程中,要贯彻中央“稳定大局、统筹协调、分类施策、精准拆弹”的十六字方针。稳定大局,是不允许局部的风险引爆点产生系统性风险,监管部门要守住这个底线。在稳定大局的前提下要加强部门的协调配合,要统筹协调。“分类施策,要一企一策做决定,地方政府债务也要具体情况具体分析。精准拆弹,要像中医治病一样,治病于未发状态是最好的。对违规和高负债的问题要控制住增量,再逐步消化存量。但不能停下车来熄火了修车,这样不,中国经济还要稳步发展,要保持经济的平稳、可持续的增长,在这个前提下做好防风险的工作。”周亮表示。五、赖小民影响恶劣 金融领域反腐败斗争形势依然严峻银保监会副主席周亮回应“赖小民案件影响中国华融业绩”问题时表示,事实证明赖小民案件是在金融领域发生的一起触目惊心的腐败大案,性质极其恶劣,教训极其惨痛。该事件说明金融领域反腐败斗争形势依然严峻复杂,防范化解金融风险的任务也是非常艰巨的,决不能掉以轻心。现在权钱交易,围猎与反围猎在金融领域还是存在的。案件发生后,银保监会党委多次召开党委会和专题的民主生活会进深入的剖析,深刻吸取教训,在全系统加强警示教育。周亮称,下一步要加快补齐监管短板,堵塞监管漏洞,在制度上强化监管责任,要管住人看住钱,扎牢制度的防火墙。赖小民在华融期间不仅是对华融公司造成了损失,而且更严重的是带坏了整个班子队伍,影响了公司政治生态。案件发生后,我们果断迅速调整了华融领导班子,全面摸排了华融的风险情况,有序地化解了风险,制定了有关预案。我们现在在追赃方面取得了不错的进展,现在华融的情况是风险可控,运正常。责任编辑:霍琦 谢一群出任人保财险总裁 人保子公司三定启拟♀♀♀♀♀♀』? 农银汇理韩颖:头部成长业绩或修复 后市肉♀♀♀♀♀♀≡看好 热点栏目 自选股 数据中心 情中心 资金流向 模拟♀♀♀♀♀♀〗灰 客烩♀♀♀♀¨端 ♀♀♀ 瑞达期货:沪锌高开震碘♀♀〈 上阻力犹存内外走势b♀♀『今日伦锌高开震荡,截止♀♀”本┦奔15:37,3个月伦♀♀⌒勘2724.5美元/吨,日涨0.46%,站上均线组上方。沪锈♀♀】主力1904合约冲高回落b♀♀‖日内交投于22065-21665元/吨,尾盘收21865♀♀≡/吨,较上一日收盘价涨0.85%;成交量57.9♀♀⊥蚴郑日增13.8万手;持仓23.6万手,日增650手。较SM♀♀M现货基差扩至65元/吨♀♀。换π1904-05月价差微缩至2♀♀60元/吨。市场焦点:亚市美元指数震荡微跌,♀♀∩戏讲馐5日均线压力,现交投于96♀♀.559,微跌0.02%。期间第七轮中美锯♀♀…贸高级别磋商取得进展,美国延后对华尖♀♀∮征关税,美元承压。现货市场:2月25日S♀♀MM现货1#锌报价为21180-21980元/吨,均价较上♀♀∫唤灰兹照190元/吨。SMM报道,柒♀♀≮锌高位运,冶炼厂出货正常,但盘面过高,接货♀♀∩桃庀蛐√水或平水接货b♀♀‖双方分歧较大,成交偏弱。采购意愿平平,对现货成解♀♀』少有贡献,整体市场成交偏淡,成交烩♀♀□量略不及上周五。仓单库存:今日沪锌仓单衡♀♀∠计28349吨,日减226吨;库存方面:截止2月2♀♀2日,LME锌库存报81100吨,刷新2007拟♀♀£12月17日以来的库存低位;同时,截止2月22日当肘♀♀≤,上期所沪锌库存报105656吨,连增吴♀♀″周,创下2018年5月4日以棱♀♀〈新高。主力持仓:沪锌主力1904衡♀♀∠约前20名多头持仓8033♀♀9手,日增907手,空头持仓84105手,日减2325手,空♀♀⊥芳醪种С拧G檠信校2月25日沪锌主力1904合约斥♀♀″高回落,延续涨势。期间主要受中美贸易谈判向好,国♀♀∧诠墒写笳牵宏观好转提振。♀♀∠只醴矫妫伴随库存季节锈♀♀≡增长持续发生,成交氛围较差,下游消♀♀》鸦嘏仍较缓慢。而两市库存走势♀♀》只,国内库存5连增亦使锌价承压,上阻力仍存。技术上,沪锌主力价格于均线组上方运,MACD绿柱缩短,空头氛围减弱,建议关注22000元/吨阻力位,短线或呈现震荡偏多态势。操作上,建议沪锌1904主力合约可背靠21700元/吨之上逢低多,入场参考21850元/吨,目标关注22000元/吨。新浪声明:新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。责任编辑:郭建

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